(一) 貨幣的含義

貨幣是指國家通過中央銀行調節貨幣供給量從而影響利息率的變動來影響總需求。
宏觀貨幣政策的目的是在蕭條時擴大貨幣供給量，以降低利息率，刺激總需求，在膨脹時縮小貨幣供給量，以提高利息率抑制總需求。

(二)西方銀行體系的構成

中央銀行是政府機關，其主要職責：第一，作為商業銀行的銀行接受商業銀行的存款，向商業銀行發放貨款；第二，壟斷發行一個國家的貨幣；第三，配合政府的其他部門對宏觀經濟進行調控。
商業銀行是專門從事貨幣借貸關系的企業，它主要是通過存貨款活動獲取利潤。

(三)中央銀行與商業銀行之間的制度規定

法定準備金制度
法定準備金制度是指商業銀行吸收的存款總額必須按一定的比例以現金的方式保留起來，以作為儲戶提取存款的準備金。準備金占存款總額的比例就是準備率。
再貼現制度
再貼現制度是指商業銀行可以將持有的中央銀行認為合格的債券向中央銀行實行再貼現或進行抵押貸款。
中央銀行對商業銀行信貸業務的監管
中央銀行可以規定商業銀行所經營的信貸業務的各種條件，以便控制商業銀行的業務范圍和規模。

(四)貨幣政策及其手段

宏觀貨幣政策的目的是在蕭條時擴大貨幣供給量，以降低利息率，刺激總需求，在膨脹時縮小貨幣供給量，以提高利息率抑制總需求，主要運用的政策工具有：
1．公開市場業務
公開市場業務是中央銀行在金融市場上買進或賣出政府債券，以調節貨幣供給量，具體做法是：
⑴在蕭條時，中央銀行買進債券把貨幣投入市場，這樣，一方面出售債券的廠商或居民戶取得貨幣后，存入銀行、銀行存款增加使市場上貨幣供給量增加從而利息率下降總需求擴大。同時，中央銀行買進債券會造成債券價格上升，利率下降。
⑵在通貨膨脹時期，中央銀行賣出政府債券，使貨幣回籠，從而產生與上述相交的結果。
2．貼現率政策
貼現率是商業銀行向中央銀行借款時的利息率，貼現率政策是指中央銀行變動貼現率以調節貨幣供給量與利息率，具體做法是：
在蕭條時，中央銀行降低貼現率（包括放寬貼現條件）這樣商業銀行就向中央銀行增加借款，以增加商業銀行的準備金，擴大放款，并通過銀行創造貨幣的作用增加貨幣供給量，降低利息率。
在通貨膨脹時期，中央銀行提高貼現率（包括緊縮貼現條件），這樣商業銀行的準備金減少，利息率上升。
3．變更法定準備金（率）
商業銀行創造信用的過程：
設法定準備金（率）為20%，最初存款為100萬，則，可用下表來說明商業銀行創造信用的創造貨幣的全過程。

設R為最初存款，D為存款總額，rd表示法定準備率，O<rd<1，n表示銀行級數，則，存款總額D為：
   
由此可以看出，銀行體系所能創造出來的貨幣與法定的準備率成反比與最初存款成比。
所以，在蕭條時，降低法定準備金率使銀行能創造出更多的貨幣，從而增加貨幣供給量，降低利息率。在膨脹時，提高法定準備率，使銀行減少所能創造出的貨幣，從而減少貨幣供給量，提高利息率。
4．中央銀行的其他調控手段：
第一，通義上的勸告，即中央銀行對商業銀行在存款，貸款等方面應采取的措施給予指導和告誡以取得商業銀行的配合。
第二，局部控制。勢頭規定即規定購買有價證券必須付出與"墊頭"如規定"墊頭"為60%，則買進證券時必須拿出60%的現款，在蕭條時降低墊頭規定，反之則相反。
第三，利息率上限，控制商業銀行對定期存款所支付的最高利息率。
第四，控制分期付款條件，這一措施的目的是調節信貸，在消費信貸和其它用處之間的分配，并鼓勵和限制消費。
第五，控制抵押貸款條件等。

(五)貨幣政策效應的局限性

（1）由于靈活偏好規律，利息率的下降有一個最低限度，低于這一限度，貨幣供給量無論如何增加也不會降低利息率，因此，貨幣政策的作用是有限的。
（2）任何財政政策都有"時滯"效應，在短期內很難見效。
（3）貨幣政策作用的大小還受許多因素的影響，例如，在蕭條時期，盡管中央銀行采取了鼓勵貨款的政策，但因商業銀行不愿意承擔風險，增加貨幣供給的政策難以奏效，相反，在通脹時，盡管中央銀行采取了限制貨款的政策，但因利息率偏高，商業銀行仍愿意多放款，無法減少貨幣的供給量。
公開市場業務也往往由于公眾的不配合而失?。ㄈ纾菏挆l時，公眾不一定賣債券，膨脹時，公眾不一定買債券）。
此外，企業的活動，國際金融市場的變動，政治因素的影響，都會影響貨幣政策的效果。